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標題: 高盛策略报告看多中国股市的七点思考 [打印本頁]

作者: avant1983    時間: 2016-9-20 10:49
標題: 高盛策略报告看多中国股市的七点思考

2016年9月,在连续几个月警告客户小心美国股市和债市风险之后,高盛分析师Peter Oppenheimer最终在策略报告中形成结论:

    除了继续推荐抛售美债外,基于“各资产估值较高与意外冲击风险”,高盛下调了标普500和欧洲Stoxx 600指数的评级至“低配”。与此同时,高盛上调了全球股市的评级至“中性”,并将亚洲股市列为“优选”,逻辑是大家熟悉的“资产荒”。其中,高盛认为中国股市涨幅落后于其他亚太和新兴市场,该行将MSCI中国指数由中性上调至增持,12个月目标价由60.5上调至70,预示该指数仍有9%的上行空间。

    高盛看好中国离岸股票的逻辑如下:

    第一,由于近期宣布的政策宽松,从周期角度看,中国经济有望在四季度开始走强;

    第二,尽管绝对数不大,但企业盈利增长开始企稳,而估值较低;

    第三,美联储的鸽派态度导致资金继续流向股市,人民币进一步贬值的预期导致资金持续通过港股通买入港股;

    第四,中国股票目前仍然落后于其他新兴市场,投资者的权重较低,一旦深港通通车,资金会继续涌入。

    高盛策略报告之反思如下:

    1、“在连续几个月警告客户小心美国股市和债市风险之后”,已经被过去的几个月美国股市和债市证伪。当然,我们理解预测的艰难和事物发展的无常。

    2、MSCI中国指数12个月目标价由60.5上调至70,预测的时间区间为12个月。从经验上来讲,我们知道一个市场在12个月交易周期的波动率,也因此,这个预测等于什么也没有说。

    3、“由于近期宣布的政策宽松,从周期角度看,中国经济有望在四季度开始走强”,高盛似乎故意忘记了2016年7月26日中央政治局会议“抑制资产泡沫”的基调。而从周期角度看,中国经济有望在四季度开始走强,不知道是基于什么样的周期研判,走强的基础又是什么。

    4、“企业盈利增长开始企稳”,A股总体的2016年半年报收入增速从2.5%下滑至1.5%,盈利增速从-1.9%下滑至-4.7%,这或许就是高盛理解的“企业盈利增长开始企稳”;而“估值较低”,截至2016年9月12日收盘,全A股市盈率(TTM)中位数为53倍,中小板799家上市公司的市盈率(TTM)中位数为61倍,创业板532家上市公司的市盈率(TTM)中位数为83倍,这就是高盛理解的“估值较低”。

    5、“美联储的鸽派态度导致资金继续流向股市”,高盛似乎又故意忘记了美联储的鹰派上升态势;“人民币进一步贬值的预期导致资金持续通过港股通买入港股”,这一点在过去的一段交易日得到了证实。

    6、“中国股票目前仍然落后于其他新兴市场”,落后的结果可能是迎头赶上,也可能是挨打;“投资者的权重较低”,在任何一个交易型市场里,投资者往往买涨不买跌;“一旦深港通通车,资金会继续涌入”,市场往往先知先觉,深港通的高确定性,资金已是提前涌入。

    7、高盛上调了全球股市的评级至“中性”,并将亚洲股市列为“优选”,逻辑是大家熟悉的“资产荒”。资产荒对于投资者而言并不是一个好消息,而是一场噩梦,一场可能消灭货币的噩梦,因此,树不可能长到天上去,更不可能脱离大地。
      




作者: 雷奥尔    時間: 2016-9-21 02:15
有点伪~
作者: 懒羊羊的小灰灰0    時間: 2016-9-23 02:35
高盛  最赚钱的就是他们  




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