蒙牛“碰瓷”海南博鳌？下一个5年目标不会翻车了 - 比思論壇

　本周，蒙牛被质疑“碰瓷”博鳌亚洲论坛。

　　最近两年，蒙牛颇多不易，代言人接连翻车，痛失“现金奶牛”君乐宝，千亿销售目标落空……蒙牛今年提出了一个新目标：5年“再创一个新蒙牛”，这次能行吗？

　　4月19日，博鳌亚洲论坛发布声明，打假碰瓷营销乳企，重申今年年会唯一指定相关乳制品合作方为伊利。

　　媒体通过检索发现，有多篇软文称蒙牛旗下乳制品为海南博鳌国宾馆2021年会指定乳制品。因此被怀疑博鳌亚洲论坛的声明是打假蒙牛的“碰瓷”行为。

　　不过，蜜姐查看了蒙牛各官方渠道确实并未如此宣传。博鳌亚洲论坛被打假之后，不少相关文章也已删除。

　　此消息也引发了网友们的热议，有人翻出了此前类似的“碰瓷”营销，质疑为何有“好心人”帮蒙牛义务宣传。

　　截止目前发稿，蒙牛方并未对此做出回应。

　　相比突发的“碰瓷”营销质疑，蒙牛作为我国乳企的龙头之一，更值得关注的是其前景如何。

　　前不久，蒙牛公布了2020年报，其2017年提出的“双千亿”（即其市值和销售额均突破千亿的目标），第二个目标落空。

　　2020年蒙牛实现收入760多亿元，比2019年减少了近30亿元，千亿目标完成率不到80%；同期净利润更是同比下滑了14.1%。

　　应该说这个结果并不意外，只是让一些原本抱有期待的投资者颇感遗憾。

　　2017年，蒙牛收入为601.56亿元，增速为11%；毛利润增速超20%，发展势头很不错。彼时，意气风发的蒙牛，决心要与“老大哥”伊利一争高下。双方都提出了千亿目标。

　　此后，蒙牛开启了狂奔模式，先后增持、并购了多家相关企业。

　　然而，2019年，蒙牛大公无私地将手里的“现金奶牛”君乐宝出售了，让其单飞拼上市。

　　此前一年，君乐宝的营收高达130亿元左右，占蒙牛收入的近14%。此举蒙牛获得了数十亿元，因此尽管对长远的发展影响颇深，但2019年报中并未得到体现，而是在2020年报中反映出来了。

　　所以，在2020年报中，蒙牛解释到“如不包括2019年处置的石家庄君乐宝乳业有限公司及2019年收购的Bellamy’s Australia Limited（贝拉米）的业务收入，本集团的可比业务收入为750.031亿元，同比增长10.6%”。

　　有媒体不知道是否未细看其年报内容，仍宣传2020年蒙牛收入实现了两位数增长，是与事实不符的。

　　毕竟“可比收入”和实际收入是有差别的，且这两项业务的处理对于蒙牛未来的发展影响也很大。

　　有意思的是，去年是蒙牛完成千亿目标的最后一年，却已经淡化了这个目标。而是在去年底放出风声，要搞新的五年计划。

　　在2020年报公布后，加大了对新5年计划的宣传，即：“再造一个新蒙牛”。

　　目前从蒙牛对其新目标的解释来看，5年后基本不会翻车，但到底如何算实现了“再造一个新蒙牛”，很难量化。

　　因为其目标的内容包括资源+市场，成为全球领军乳企；责任+公益，树立乳业ESG标杆；使命+愿景，缔造长远发展动能；数字+智能，推动全链路转型升级等，就是没有此前如千亿目标这样明确的考核数据了。

　　不过，这并非意味着蒙牛就轻松了，恰恰相反，依然是压力山大。

　　2020年蒙牛的净利润为35.25亿元，比2019年减少了5.8亿元，同比下滑14.1%。

　　财报的解释是受疫情影响，增加了防控费用及捐赠了现金及乳制品以及为降低渠道库存、加速恢复正常的销售节奏而投入了额外营销费用。2020年报显示，其“捐赠支出”为4.8亿元。

　　企业有强烈社会责任感当然是好事。实际上，这也体现了蒙牛的一大特质。

　　毕竟它的第一大股东是中粮集团，国企色彩浓厚。此前割爱君乐宝，大概率也是顾及某些大局意识，买方为有某省国资背景的公司。

　　从财报披露的情况来看，值得关注的一大隐形风险是商誉及无形资产减值。

　　年报显示，2020年蒙牛息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降22．%至57.793亿元（2019年为74.048亿元）。

　　原因是2019年录得出售君乐宝收益33.318亿元及商誉及无形资产减值25.599亿元，约为7.719亿元的净收益，以及2020年度上述经营费用增加所致。

　　不停地收并购，也会带来商誉减值的风险，此前蒙牛也曾吃过亏。

　　此外，随着不断的收并购，其利息开支增加，现金流也有所影响。

　　如上图东方财富统计的数据显示，其近年来利息收支差距较大。

　　2020年报显示，蒙牛经营业务所产生的现金净流入额为53.477亿元（2019年为63.072亿元），同比下滑了15.2%。

　　4月19日，“奶酪第一股”妙可蓝多发布公告，蒙牛成为其控股股东，而其拟向蒙牛定增募资不超30亿元。

　　总的来说，近几年都是蒙牛大刀阔斧拓展的时期，但收并购也增加了其负担，实际上像君乐宝这样成功转变为“摇钱树”的并不多见。

　　控股妙可蓝多很好的完成了抢占奶酪市场，但从此前妙可蓝多的财务表现来看，其本身也处于烧钱抢市场的阶段。