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[財經資訊] 接棒“稳增长”! 促销费三大驱动更值得关注

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    發表於 2022-5-25 20:42:30
    上半年“稳增长”发力,下半年“促消费”接力。从历史经验来看,在内需比较疲软的时期,政策发力的主要抓手逐步由投资向消费转变。

    “促销费”接棒“稳增长”

    消费是最终需求,是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎,对经济具有持久拉动力,事关保障和改善民生。

    随着上海疫情扰动消退,市场将逐步由博弈稳增长预期回归到经济修复主线。

    从市场层面来看,自去年末以来,市场在国内经济下行压力担忧加大的背景下,对于稳增长政策给予了较高期望,而每次经济和市场走弱时,这一预期便愈发强烈。

    而随着4月以来市场交易逻辑由对于经济担忧转向疫后经济的恢复,市场的主线逻辑也将随之转变。上半年“稳增长”发力,下半年“促消费”接力。

    从经济层面来看,今年以来财政前置发力,带动基建投资保持较高增速,后续进一步超预期难度已经较大。从历史经验来看,在经济下行压力较大,内需比较疲软的时期,政策发力的主要抓手逐步由投资向消费转变。



    参考2008年金融危机以后,2008年的四万亿基建投资计划推动我国基建投资增速大幅上升,基建与地产板块率先受益。而后随着2008年末起有关汽车与家电的政策相继落地,2009年家电与汽车销量迎来显著提升。

    消费的三大驱动力

    4月25日GWY办公厅发布《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》,本次文件主要是针对疫情冲击下消费复苏缓慢的促消费指导文件,也是稳增长背景下宏观政策在消费端的落地体现。

    全文围绕促消费,核心受益的还是终端消费,包括:疫后消费复苏行业、绿色消费、养老托育消费、免税消费、线上消费。

    消费行业短期将迎来三方面的驱动:

    一、促消费政策正在袭来,仅是在消费券这块,各地就已经如火如荼了。

    此前,五一期间,第一轮促销费的消费券就已经发放。其中,以深圳市商务局推出的5亿元消费券计划最为抢眼。

    最新的,5月21日长春市发放5000万元汽车消费补贴,太原发放4.2亿元消费券;5月30日,贵州将发放1.4亿元零售文体和餐饮消费券。

    据统计,截至目前,已有浙江、江西、四川等多地先后发放总额超过34亿元的消费券。

    根据北京大学国家发展研究院 《我国消费券发放的现状、效果和展望研究》报告,假设核销率在60%-70%之间,并给予3.5-10倍的关联消费倍数。统计范围内的本轮消费券可能拉动约450-1750亿元消费额,占4月社零总额约1.5-6.0%,比例相对较小。

    可以认为,消费券对消费的撬动作用比直接发放现金更强,可以产生杠杆效应;随疫后刺激消费政策陆续落地,短期内有望释放消费潜力,促进消费持续恢复。

    二、前期受疫情影响较大的上海离全面复工复产越来越近,这轮疫情的冲击即将结束。

    5月20日,上海市印发了复工复产方案:第一阶段,即日起至 5月21日,集中恢复产业链供应链;第二阶段,5月22日至5月31日,扩大复工复产;第三阶段,6月1日以后加快全面复工复产。

    上海疫情感染数据持续向好,分阶段推动复商复市,强化行业复苏预期。

    三、一年一度的618消费活动要来了,本周各大电商都将开启预售。其中苏宁易购、京东、天猫将分别于5月18日、23日、26日启动618,并开启预售,其中天猫相比往年的“满200减30”,今年满减力度改为“满300减50”,同时活动期间天猫将派发100亿消费券与补贴。
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