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[經營管理] 家电行业2023年8月投资策略:内需积极关注政策落地 外销小家电已出现明显好转迹象

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    [LV.9]以壇為家II

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    發表於 2023-8-11 17:41:36 |只看該作者 |倒序瀏覽
          本月跟踪与思考:近期中央及各地支持消费和地产的表态频繁,期待后续政策持续落地。7 月家电零售进入促销淡季,增速有所回落,但扫地机及传统厨电表现相对坚挺。海外家电公司中报普遍出现企稳回升的迹象,库存水平持续降低、下半年展望偏积极,其中小家电表现相对更好,利好家电外销。
      中央及各地表态频繁,促进消费、优化地产。近期中央及地方对消费及地产政策频繁发声,并陆续出台相关文件支持消费、调整地产政策。多地也在持续发放家电消费券等补贴,6 月湖北投入财政资金3 亿元用于“惠购湖北”
      家电消费券发放,7 月底开始湖南发放家电消费补贴券超过1000 万,江西于8 月初宣布将发放绿色智能家电消费券2000 万元。
      7 月家电零售走弱,扫地机及传统厨电表现坚挺。前31 周(截至7 月30 日)家电全品类线上、线下累计销额同比分别+3.8%/-1.2%,其中1-6 月累计分别为+7.2%/+0.4%,预计随着7 月进入促销淡季、零售基数走高,家电零售出现小幅下滑,但累计来看依然保持弱复苏增长的趋势。分品类看,白电增速普遍有所回落,前31 周空调线上、线下零售额同比+23.7%/+3.1%,较前6月的+36.0%/+7.8%有所回落;烟灶零售表现相对坚挺,7 月零售增速小幅增长;扫地机器人零售持续回暖,前31 周线上、线下零售额同比-3.3%/+51.6%,较前6 月的-4.9%/+51.5%均有所改善,洗地机线上线下累计增速依然较高。
      海外家电公司Q2 出现好转,库存水平降低、需求展望积极。海外家电上市公司Q2 经营有所好转,小家电改善迹象相对更为明显:SEB Q2 小家电收入同口径下增长5.2%,增速环比Q1(-6.6%)明显改善,公司全球各大区收入环比均有显著改善;惠而浦(美国Whirlpool)Q2 收入下滑5.6%,降幅环比Q1(-3.7%)有所扩大;Vesync Q2 未经审核销售总额增长33%,环比Q1(+24%)增速明显提升;美国厨房小家电公司Hamilton Beach Q2 收入下滑7.1%,增速环比Q1(-12.3%)有所收窄。海外家电公司对下半年的展望普遍偏积极,预计下半年表现有望好于上半年:SEB 预计2023 年收入实现中个位数同口径增长,预计下半年增速有望延续Q2 的积极表现;Hamilton Beach 预计Q3 收入将增长1.5%,环比上半年的下滑也有明显改善;Whirlpool 预计下半年收入降幅有望收窄。Q2 末海外家电公司的库存水平普遍趋于正常:SEB Q2 库存同比下降27%,占前12 个月收入的20.6%,实现持续降低;Hamilton BeachQ2 库存同比下降40%,存货规模已低于2019 年同期水平;Whirlpool Q2 库存同比下降22.8%,库存销售比及库存规模均低于2019 年同期水平。
      重点数据跟踪:市场表现:7 月家电板块月相对收益-3.77%。原材料:7 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比+5.6%/+4.6%,铜、铝价格高位回落后维持震荡;冷轧板价格月环比+1.7%。集运指数:美西/美东/欧洲线7 月环比分别+5.59%/+5.57%/-6.38%;资金流向:重点公司陆股通持股比例有所上升,7 月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比+0.33%/+0.11%/+0.37%。
      核心投资组合建议:白电推荐海尔智家、美的集团、奥马电器、格力电器、海信家电;厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能;小家电推荐光峰科技、新宝股份、小熊电器;零部件板块推荐大元泵业。
      风险提示:市场竞争加剧;需求不及预期;原材料价格大幅上涨。

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    2023-12-24 04:17
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    [LV.4]偶爾看看III

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    發表於 2023-8-24 05:45:31 |只看該作者
    图片不错!!!
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