孙正义捅出了风投史上的最大窟窿

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022最惨成绩单：孙正义，亏了900亿。

5月12日下午，软银集团在东京发布其2021财年（2021年4月1日-2022年3月31日）业绩报。

财报显示，截至3月份的2021财年，软银集团净亏损约1.7万亿日元（约合人民币900亿元），这是该公司四十年历史上最大规模的年度亏损。即使放眼全球，这也是风险投资领域的最大亏损之一。

而就在一年前，孙正义才刚刚交出历史最好的成绩单——2020财年软银实现净利润近5万亿日元（约390亿美元）。

财报公布当天，软银在东京证券交易所上市的公司股价重挫8%。自2021年3月的高点，软银集团的股价累计跌幅更是接近60％。

而造成这一史诗级亏损最重要的原因，是软银投资组合中的科技股暴跌，导致软银旗下的愿景基金遭受历史性打击，并拖累了软银集团业绩。



成也愿景，败也愿景

“因为新冠疫情和俄乌冲突，世界开始进入混乱模式”，年报发布后，软银集团董事长孙正义表示。

科技股抛售潮下，软银愿景基金正面临“至暗时刻”。

财报显示，软银集团旗下负责投资业务的愿景基金亏损2.64万亿日元（约262亿美元，1397亿元人民币），同样创下亏损纪录。而软银集团将巨额亏损的原因归咎于其持有的上市投资组合公司的股价下跌。

去年以来，软银集团持有的多家互联网企业出现了大幅度股价下跌。仅仅在今年一季度，韩国电商Coupang股价较其上市价格跌幅超70%；滴滴出行股价则在过去半年跌幅超80%；阿里巴巴股价下跌超50%。此外，东南亚出行巨头Grab下跌80%、美国食品配送公司DoorDash下跌48%。

愿景基金一期前三大亏损就来自滴滴、Wework、Grab。

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而愿景基金二期的前三大亏损来自Wework、京东物流和叮咚买菜。

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在投资方面，软银集团在2021财年共进行了5.2万亿日元（约462亿美元）的投资。其中，每个季度的投资金额依次为209亿美元，128亿美元，104亿美元和25亿美元，呈逐渐减少的趋势，四季度仅仅投资了25亿美元。

由此看来，孙正义和团队早已嗅到了危险。

“败走”科技股后

在过去一年里，孙正义采取了激进的步伐“豪赌”了全球科技。而显然如今潮水退去，美股科技股的泡沫正在破裂，连“全球市值第一”的苹果，都丢掉了王座。

而孙正义为这场“豪赌”，输了900亿。

软银财报显示，截至2022年3月31日，其投资组合包含了475家被投企业。其中，愿景基金一期在全球范围内持有投资组合82家，已上市企业22家；愿景基金二期在全球范围内持有投资组合250家，其中已上市企业14家。值得注意的是，较2021年6月相比，一期基金的投资组合数量并未发生变化，而二期则增加了159家投资组合。

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软银愿景二期投资情况

愿景二期也被视为孙正义的超级AI基金，并高度与其绑定。去年8月他曾公开表示，自己将同愿景基金高度绑定，愿意100%为基金承担风险强，并强调人工智能仍然是公司布局的“主战场”，愿景不再是简单的投资人而是为AI革命提供“弹药”的“资本家”，旨不在赚钱而是创造未来。

而昨天的发布会上，64岁的孙正义，已经没有了彼时的激进。

“defensive”一词被他挂在嘴边，他表示，如今已是软银采取防御性举措的时候，而不是曾经的激进，“在这个混乱的世界，我们应该采取的方法是防御”。

12日下午，他表示软银在中国的新投资会更加谨慎，也会更严格地进行尽职调查，但谨慎并不意味着“0投资”。

在宣布正式放缓投资之时，他还给出一个具体数字：与去年相比，今年投资额将减半或四分之一。

VC/PE集体急刹

孙正义的境况绝非个例，相似的一幕正在在国内频频上演。

今年第一季度市场新募集基金数量共1374支，其中外币基金方面情况堪忧，今年第一季度共20支外币基金发生新一轮募集，同比下降57.4%；披露募集金额约315.10亿元人民币，同比下降幅度达62.6%。

也就是说，今年一季度美元募资减少了约6成，可以称得上是史无前例。

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一夕之间，昔日忙碌的投资人似乎被集体按下了暂停键。

春节以来，中企赴美上市进程依然缓慢；而SEC对《外国公司问责法案》的开始执行落实，使得在美已上市的中概股退市风险加剧，股价也集体受挫，美元基金退出渠道严重受阻。

糟糕的情况不止于此。眼下无论是A股还是港股，破发现象层出不穷，让背后一众VC/PE难掩失落。

在泡沫破碎后，珍惜手上的子弹，成为了VC/PE默然间达成的一种共识。

当一级市场来到冰冷的周期低谷，募资与退出的困境迅速传导到了投资端，大家不约而同放慢了脚步。甚至有人调侃，现在最好的投资，就是不投资。

在持续几年高歌猛进之后，VC/PE市场在这个春天迎来了一次急刹车。

但正如疫情中时常被人提起的那句话，没有一个冬天不会逾越，没有一个春天不会到来。历来被视为一级市场风向标之一的孙正义，也曾说过：“春天迟早会来，我们会继续播种，而种子正在稳步成长。”